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우리는 CBDC의 다음 단계를 유럽 중앙 은행의 전 사무 총장에게 묻습니다.

by ConsenSys 1 월 11, 2021 게시일 : 1 월 11, 2021

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2020 년에 ConsenSys는 홍콩 통화 청, Société Générale – Forge, 태국 은행 및 호주 준비 은행의 4 가지 CBDC 프로젝트를 발표했습니다. 최근 블로그 게시물에서 설명했듯이 중앙 은행 디지털 통화를 발행하는 경제적, 정치적 근거는 관할권마다 크게 다를 수 있습니다. 빠르게 변화하는 중앙 은행 디지털 통화 환경의 중심부에 도달하기 위해 우리는 유럽 중앙 은행의 총괄 책임자로 16 년의 경력을 가진 통화 정책 전문가 Jean Michel Godeffroy에게 물어보기로 결정했습니다..

Jean Michel Godeffroy는 Banque de France에 입사하여 외환 부서에서 처음에는 트레이더로, 그 다음에는 외환 보유고 관리에서 전문 경력을 시작했습니다. 1989 년 6 월 뉴욕 연방 준비 은행 (Federal Reserve Bank of New-York)에 두 번째로 임명되었습니다. 그의 체류는 미국의 두 가지 주요 결제 시스템 인 Fedwire와 CHIPS의 중대한 개혁으로 표시되었습니다. 그런 다음 그는 파리로 돌아와 은행위원회 사무국으로 돌아와 프랑스 투자 은행 감독 부서장으로 임명되었습니다..

1991 년 6 월 유럽 연합 중앙 은행 총재에 의해 결제 시스템에 대한 실무 그룹이 설립되었습니다. 그룹 회장 인 Tommaso Padoa-Schioppa는 Jean-Michel Godeffroy에게 당시 EU 총재위원회 사무국이 있던 Bank for International Settlements의보고자가 될 것을 요청했습니다. 1994 년 1 월, 총재위원회 사무국은 유럽 통화 연구소가되었습니다. 그는 정책 과장으로 임명되었습니다. 부서는 유럽 중앙 은행 (European Central Bank) 설립 준비를 담당했습니다. 이에 Jean Michel Godeffroy는“TARGET 워킹 그룹”의 회장이되었으며, 유로화의 핵심 결제 시스템 인 TARGET을 만들기 위해 여러 중앙 은행의 결제 시스템을 연결하는 업무를 담당했습니다..

1998 년 6 월 그는 막 창설 된 유럽 중앙 은행 (ECB)의 최연소 총장이되었습니다. 주요 임무는 유로화의 원활한 도입에 중요한 역할을 한 TARGET 시스템을 적시에 개방하는 것이 었습니다. ECB 사무 총장과 유로 시스템위원회 위원장의 이중 역할에서 그는 SEPA (Single Euro Payments Area) 출범에 적극적인 역할을했습니다. 그는 또한 증권 결제 시스템에 대한 건전성 기준 설정에 기여했습니다..

1998 년부터 2009 년까지 그는 10 인 그룹의 지불 및 결제 시스템위원회의 위원이기도했습니다. 예를 들어, 그는 외환 거래의 정산을위한 국제 시스템 인 CLS의 감독에 기여했습니다. 민간 부문은 유럽을위한 통합 결제 시스템을 구축하는 데 어려움을 겪었으며 유로 시스템이 도움을 제공했습니다. 이러한 맥락에서 그는 또한 유럽의 증권 거래와 관련된 표준 및 절차를 조화시키는 데 참여했습니다.. 

이 중요한 경험을 감안할 때 Jean Michel Godeffroy가 중앙 은행 디지털 통화에 대한 저장소에 무엇이 있다고 생각하는지 이해하기 위해 다섯 가지 질문을합니다. 

1. ECB의 전 총장으로서 돈의 미래에 대한 비전은 무엇입니까? 디지털 통화가 새로운 표준이 될 것인가?

“디지털 통화”라는 일반적인 용어 뒤에는 매우 다른 개념이 있습니다.

첫 번째는 1 세대 암호 화폐와 관련이 있으며, 그중 가장 유명한 것은 비트 코인입니다. 이들은 블록 체인이나 DLT 덕분에 발행되고 유통되는 자산입니다. 금과 같은 귀중한 상품이나 발행자의 대차 대조표에 의해 뒷받침되지 않기 때문에 내재 가치가 없습니다. 중앙 은행은 앵커가 없기 때문에 암호 화폐보다는 암호 화폐 자산이라고 부르는 것을 선호합니다. 왜냐하면 앵커가 없기 때문에 매우 변동성이 높고 투기 적 수단으로 매우 매력적이지만 지불 수단으로는 매우 불편하기 때문입니다..

두 번째 개념은 1 세대 암호 화폐와 기술적으로 유사한 스테이 블코 인으로 구성됩니다 (DLT를 사용합니다). 단, 가치가 법정 화폐와 동등하다는 것을 보장하는 메커니즘이 내장되어 있다는 점을 제외하면 일반적으로“reserve”라고하는 담보 풀입니다. 가장 유명한 자산 기반 스테이 블코 인은 아직 발행되지 않았지만 Facebook의 Libra입니다..

중앙 은행 디지털 통화 또는 CBDC는 세 번째 개념을 나타냅니다. 이것은 모든 경제 대리인이 이용할 수있는 전자적으로 유통되는 중앙 은행의 부채입니다. 은행권, 즉 모든 경제 대리인이 사용할 수있는 종이 형태의 중앙 은행 돈과 전자적으로 유통되지만 금융 기관간에 만 유통되는 은행 준비금 사이의 하이브리드입니다. CBDC는 분산 원장 기술 (DLT)을 사용하거나 사용하지 않을 수 있습니다..

저는 1 세대 암호 화폐가 일반적으로 가격 기준, 지불 수단 및 가치 보유로 받아 들여질만큼 안정적이지 않기 때문에 미래를 돈으로 생각하지 않습니다. 내 이해는 경제의 디지털화가 점차적으로 지폐를 제거 할 것이라는 것입니다 (그러나 20 년, 30 년 또는 그 이상이 걸릴 수 있음). 따라서 지난 세기에 지폐가 상품 화폐를 대체 한 것과 마찬가지로 CBDC가 점차적으로 지폐를 대체 할 것이라고 생각합니다..

스테이 블코 인 발행인이 일반 대중에게 법정 화폐와의 연결이 신뢰할 수 있다고 확신 할 수있는 한 미래도있을 수 있습니다. 이것은 아마도 스테이 블코 인이 적절하게 규제되어야한다는 것을 의미합니다. 1990 년대까지 전자 형태의 화폐는 은행에서만 발행되었습니다. 이제 비은행도 돈을 발행 할 수 있습니다.보다 정확하게는 전자 화폐 또는 전자 화폐입니다. 자산 기반의 스 테이블 코인은 DLT를 사용한다는 점을 제외하면 전자 화폐와 매우 유사합니다. DLT는 비은행 화폐의 매력을 증가시킬까요? 특히 거대한 소셜 네트워크를 보유한 Facebook과 같은 회사와 연결된 비은행에서 발행 한 경우.

결국 문제는 디지털 통화가 새로운 표준이 될지 여부가 아니라 중앙 은행이 소매 결제 수단을 전자 제품으로 언제 이전할지, DLT가 비은행의 결제 서비스 제공을 촉진할지 여부입니다..

마지막으로 CBDC와 스테이 블코 인은 동일한 “레일”(인프라, 표준,…)을 사용할 수 있지만 차이를 반영하기 위해 변환 메커니즘을 사용하여 한 형태의 화폐에서 다른 형태의 화폐로 전환 할 가능성이 높습니다 (예 : 지폐와 은행 화폐 사이의 ATM). 공공 자금 (은행권, CBDC), 완전히 규제되고 보험에 가입 된 자금 (은행 자금),보다 가볍게 규제되고 보험에 가입되지 않은 비은행 자금 간의 품질.

2. 디지털 통화의 출현을 가능하게하기 위해 정책 및 규제 프레임 워크가 변경되어야한다고 생각하십니까? 어떻게?

주요 법률이나 규정을 변경해야한다고 생각하지 않습니다. 전부는 아니지만 일부 국가에서는 중앙 은행이 CBDC를 발행 할 수 있도록 중앙 은행 법률을 변경해야합니다. CBDC를 합법화하려면 법을 변경해야 할 수도 있습니다. 그러나 나는 이것이 필수적이라고 생각하지 않습니다. 스테이 블코 인에 관한 한 전자 화폐 법률이 적절하지 않은지 조사해야합니다.

3. 중앙 은행, 규제 기관 및 정책 입안자의 역할과 활동에 디지털 통화가 미치는 영향은 무엇입니까??

그들의 역할이 근본적으로 변할 것이라고 생각하지 않습니다. 중요한 것은 규제 당국이 새로운 형태의 화폐에 내재 된 위험을 명확하게 이해한다는 것입니다. 나는 이것이 사실이 아닐 것이라고 생각할 이유가 없다..

4. 중앙 은행이 CBDC를 발행하는 데 어떤 위험이 있습니까? CBDC를 발행하지 않으면 어떤 위험이 있습니까??

CBDC 발행의 위험은 대부분 CBDC에 대한 잠재 수요에 대한 정보 부족과 관련이 있습니다. 예를 들어 예금 보험이 개인 자금과 중앙 은행 자금의 차이를 흐리게했기 때문에이 수요가 매우 낮다면 중앙 은행은 미래가없는 프로젝트에 에너지와 자금을 투자하는 평판 위험을 감수합니다. 반대로 CBDC에 대한 수요가 매우 높으면 궁극적으로 금융 안정성 문제를 야기하고 경제 성장에 영향을 미칠 수있는 은행 탈 중개 화를 유발할 수 있습니다. 이것은 중앙 은행이 매우 신중한 이유를 설명합니다!

CBDC를 발행하지 않을 경우의 위험은 지불 시스템을 민간 부문에 전적으로 맡기고 경쟁 및 효율성 문제를 해결하기 위해 규제와 감독에만 의존하는 위험입니다. 많은 국가에서 결제 산업이 미국이나 중국에 기반을 둔 매우 강력한 운영자의 손에 점점 더 집중되는 경향이 있기 때문에 이러한 위험이 특히 높습니다. 따라서 CBDC 발행은 국가 주권 고려 사항에 의해 동기가 부여 될 수도 있습니다..

5. 향후 3-5 년 동안 CBDC의 출현을 가능하게하는 주요 이정표는 무엇이라고 생각하십니까? 주요 이해 관계자는 무엇이며 그들에게 기대되는 것은 무엇입니까??

주요 중앙 은행은 “서서히 서둘러”있을 가능성이 높습니다. CBDC의 경제적 문제는 이제 비교적 잘 이해되고 있습니다. 단기 (1 ~ 3 년)에 세 가지 가능한 발전이 있습니다. 

  1. 중앙 은행이 이미 전자 형식으로 돈을 발행하는 분야 인 은행 준비금에 대한 DLT 테스트
  2. 특히 CBDC 발행에 대한 합의를 구축하기 위해 주요 이해 관계자, 은행 및 의원들과 논의 
  3. CBDC가 국경 간 지불의 효율성을 향상시킬 수 있도록 동일한 표준에 따라 국가간에 CBDC를 발행 할 가능성을 고려하여 중앙 은행 커뮤니티 내에서 조정.

그 결과 CBDC 로의 진전은 성숙한 경제에서 상대적으로 느릴 것으로 예상됩니다. 그러나 CBDC는 현재 대부분 통신 회사에서 발행하는 매우 역동적 인 형태의 전자 화폐 인 모바일 머니를 대체 할 수있는 개발 도상국에서 금융 통합을 촉진 할 수있는 매우 강력한 잠재력을 가지고있는 것 같습니다..

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